Les algorithmes sont devenus à la finance ce que Deep Blue a été pour les échecs. Ils permettent d’anticiper les décisions humaines et de les contrecarrer. Ils ont fait leur entrée en bourse dans le simple but d’empocher le maximum… dans le moins de temps possible.  Selon François Bonnin de John Locke Investments: «La gestion systématique repose sur l’action d’un programme informatique, qui va permettre de prendre des positions automatiquement sur les marchés sans intervention humaine. Le logiciel est conçu pour réagir dès qu’un mouvement de marché génère des signaux d’achat ou de vente. Il permet ainsi de réaliser plusieurs transactions à la minute sur n’importe quelle Bourse mondiale.»

Pour vous aider à visualiser davantage la mécanique des «HAL» boursiers. Voici un graphique simpliste de mon cru. Vous comprenez il s’agit ni plus ni moins que d’un arbre de décisions automatiques… avec la particularité que certains, très avancé se corrigent et évoluent par eux-mêmes… comme des virus mutants! Arbitrage, gestion des devises, spéculation pure, valeur, momentum, croissance… Toutes les stratégies sont bonnes à automatiser.

Les bons programmeurs d’algorithmes les conçoivent pour qu’ils profitent de toutes les incohérences des marchés. À ce chapitre, les humains sont extraordinaires. Pensez un instant aux nombreux titres financiers de qualité qui ont été largués lorsque les problèmes de Lehman ou de Bear Sterns ont éclaté. Les algorithmes s’alimentent de la volatilité et y contribuent outrageusement. De 2005 à 2009, le volume de transactions quotidien s’est amplifié de 181%. En 2006, les transactions systématiques s’accaparaient 40% des échanges de la bourse de Londres. En 2008, malgré l’état catastrophique et la déconfiture généralisée des bourses mondiales, les 300 firmes spécialisées en négociations robotisées ont empoché la mirobolante somme de 21 milliards de dollars en… bénéfice! The Atlantic estime qu’en 2009, les algorithmes sont devenus responsables de 70% des transactions des parquets américains! Le HFT ou High Frequency Trading se fait maintenant à une vitesse qui défie l’imagination. Le temps de réfléchir à la possibilité que vous puissiez achetez l’action de GE, un algo a anticipé vos réactions et a eu le temps d’effectuer des dizaines d’opérations qui n’ont pris que 650 microsecondes! Trop tard pour vous, le titre a pris 3% en 2 secondes!

Dagger est un monstre appartenant à CITIGROUP. Il analyse et compare les données de 20 places boursières. Chassant les anomalies, Il rôde autour des données historiques et repère les moindres tendances. Chaque anomalie de marché devient une proie. Dagger achète et vend en silence avec une rapidité et une telle exactitude qu’aucun humain ne saurait égaler. Son entraîneur Young Kang affirme que la bête apprend d’elle-même. Elle va chercher les données financières nécessaires, ajuste les chiffres et stratégies. De jour en jour, elle devient plus intelligente.  Mais surtout, comme un bon retriever, Dagger rapporte gros. Très gros.

Si ce que vous venez de lire vous impressionne, attendez de prendre connaissance des algorithmes de «types génétiques». Ils sont capables ni plus ni moins que de décrypter les phases d’évolution d’une entreprise publique et d’identifier précisément le moment où elle s’affaiblit. S’ensuivent les options de ventes à découvert ou autres stratégies dérivées ou de titrisation. Tout ça… sans intervention humaine ou presque!

De nombreux intervenants commencent aussi à considérer qu’on a perdu le contrôle de ces programmes à imprimer des millions. Les algos sont tout un casse-tête pour les régulateurs financiers. Imaginez, on ne s’entend pas encore sur l’encadrement des ventes à découvert. Alors, les bénéfices et avantages indus que procurent les transactions automatisées ne sont pas sur le point d’être bien encadrées.  Philippe Béchade (Chronique Agora) explique ainsi: « Pour ceux qui nourrissaient encore quelques doutes, le comportement robotique du marché prouve de façon éclatante qu’il n’existe plus aucun contre-pouvoir réel face aux machines. Les programmes de trading automatisés règlent avec une précision de géomètre l’angle de progression du canal ascendant. Une fois verrouillé le rythme de la hausse du sous-jacent (actions, indices, matières premières), un champ d’opportunités infinies s’ouvre aux opérateurs. Ils peuvent arbitrer en temps réel sur l’ensemble des catégories de dérivés : options, warrants, CFD, contrats sur indices. »

François Leclerc (blogue de Paul Jorion) pousse l’analyse encore plus loin: « Il faut savoir que ces algorithmes financiers extrêmement complexes sont détenus par peu d’acteurs. Ils permettent de tout savoir quelques secondes, voire dixièmes de seconde avant tout le monde et donc de gagner à tous les coups. Le système peut s’effondrer, ils feront donc toujours de l’argent en pariant à la baisse ou à la hausse avant tout le monde, jusqu’à ce que le système s’effondre totalement, ce qui aura lieu bientôt. »

Pour ceux qui l’ont oublié, les marchés boursiers ont une réelle utilité sociale: celle de fournir des capitaux aux entreprises naissantes ou en croissance. Ça engendre de la création d’emploi et des revenus aux familles… et la roue tourne. Les algorithmes et toutes les autres formes d’ingénierie financière ne visent EXCLUSIVEMENT l’enrichissement rapide de leurs commanditaires. Point.  En mai dernier, la débandade soudaine de 900 points du Dow Jones nous a fait comprendre que les systèmes automatisés de vente peuvent créer des effets dominos qui échappent à tout contrôle. En janvier 2010, Credit Suisse a dû payer une bagatelle de 150 000$ en amende pour avoir inondé la bourse de New York de centaines de milliers de requêtes en annulation de transactions qui n’avaient jamais été effectuées!!!!

Comme de petits alchimistes , les propriétaires de ces Robots-Traders s’amusent avec les épargnes retraites et actifs de la collectivité. Dans quelle dimension nous entraînent-ils? Plus elles deviennent populaires et influentes, plus ces stratégies informatiques causent des migraines aux commissions des valeurs mobilières. Cela me fait penser à l’âge d’or de Ferrari. À la belle époque de Shumi, la dominance de la Scuderia rendait le spectacle d’un ennui mortel. L’écurie la plus riche s’équipait le mieux en électronique et gagnait systématiquement. Les bolides semblaient téléguidés tellement les décisions humaines avaient été mises au rancart. Pour survivre, la F1 a dû limiter les systèmes électroniques et rendre un peu plus d’initiative aux pilotes et aux mécanos. Enfin, le spectacle redevient attrayant!

Les algorithmes financiers posent donc de sérieuses questions d’éthique. D’évidence, les chances ne sont plus égales pour tous. Les variables en jeu dans ce débat moral sont tellement nombreuses qu’un algorithme sera peut-être nécessaire pour nous aider à prendre les bonnes décisions les concernant!

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À Québec aussi, j’observe que ces spécialistes négligent les médias sociaux et vont se faire manger la laine directement sur le dos. Leurs gros clients, des prospects de taille, des amis et des fournisseurs internationaux sont déjà actifs sur Twitter, Linked, Facebook… ou ont un blogue d’affaires. Mais pour beaucoup, l’effort de comprendre un nouvel environnement sans frontière est trop exigeant. Chaque changement ou remise en question devient une source de stress et d’inquiétude… Alors, beaucoup vont feindre d’ignorer… et laisser la place à ceux qui ont saisi que nous vivons une révolution profonde des sources d’informations et de références sociales.

À la période de questions, un directeur d’agence d’assurance m’a demandé «Comment peut-on marier conformité et médias sociaux?». On s’entend pour dire qu’on ne peut «blaster» ses concurrents sur Facebook ou promettre des miracles à ses clients comme un vulgaire «peddler ». En échangeant, je me suis aperçu qu’il ne parlait pas de la conformité de sa profession, supervisée par l’Autorité des Marchés Financiers. Et c’est là qu’il m’a fait bondir.

Non, le monsieur parlait de SON département de «conformité interne» relié au département de communications. En fait, certaines financières sont des véritables «CONTROL FREAKS» et imposent une approbation par écrit obligatoire si on envoie un message électronique à plus de 2 personnes. OUF! On part de loin. Ce genre d’organisation (qui sont pour la plupart de grandes banques ou des géants de l’assurance) ne peut pas espérer pouvoir engendrer du personnel créatif et innovateur. En étouffant ainsi dans l’oeuf les idées nouvelles ou en restreignant la propagation d’opinions et de concepts originaux, on empêche TOUTE l’organisation de progresser.

Si les grandes sociétés craignent autant ou tardent à implanter un code d’utilisation des médias sociaux... c’est principalement parce que le terme «SOCIAL» les effraie. Un employé sociable qui échange, partage et émet des opinions est quelqu’un d’unique. Oui, on dit parfois des grossièretés et on fait des erreurs, et puis? En raffinant son point de vue et en exploitant sa créativité, on devient INDISPENSABLE. La grande entreprise et ses processus d’affaires est très embêtée devant les originaux, surtout les indispensables. ON a plutôt le réflexe de les classer comme des «insubordonnés». Mêmes les bonus et augmentations de salaire finissent par lasser les innovateurs. Ils vont préférer la liberté d’expression à la pensée unique dite «corporative». Ironiquement, lorsqu’il est minuit et cinq, bien des sociétés font appel à des consultants externes qui vont venir leur répéter  (à vils tarifs) ce que des employés visionnaires disaient depuis des années. Mais ça ne comptait pas, parce que ça venait de l’interne!!!!

Oui, les médias sociaux mettent du sable dans l’engrenage des moyennes et grandes entreprises. Celles-ci n’embarquent pas tout de suite dans le train, car le choix est difficile. Permettre à des employés d’avoir «une personnalité»? Voyons donc! Un plan pour qu’on se retrouve avec des irremplaçables! Ou bien, interdire toutes communications sur les blogues, forums, Facebook, Twitter et Linkedin… et manquer des opportunités d’affaires très lucratives… qui feront l’affaire du concurrent ouvert d’esprit! Oui, tout choix engendre un coût de renonciation!

Allez Télécino, fais-nous voir un petit bout de film pour les tinamis des grosses corpos qui ruminent en regardant le TGV…

De mai à août 2007, monsieur Talbi a détourné des milliers de dollars du compte bancaire d’une cliente, Fatima Diallo vers son compte personnelle. Il a changé ses versions suffisamment de fois pour en laisser le comité de discipline perplexe. On se questionne aussi sur ses occupations au sein du Groupe Investors. En 2007 après son congédiement, il aurait été embauché par les Services financiers Groupe Investors Inc. Une page en cache de Google montre en effet qu’au 9 janvier 2010, le nom de monsieur Redouane Talbi figure en bas de page comme Directeur de division adjoint à MAROUANE BOUAYAD de la succursale Investors du Boulevard Décarie à Montréal. Malgré la gravité des fautes commises à la Banque CIBC, Investors lui aurait permis de travailler dans le domaine, et ce, sans détenir aucun certificat en vigueur !

Grande ou petite organisation, une pomme pourrie pour l’industrie est une pomme pourrie. Je me répète: je trouve qu’une radiation temporaire de 3 ans c’est bien peu pour quelqu’un qui se faufile comme ça et qui réussit tout de même à travailler en finance… sans détenir de permis! Parmi les circonstances atténuantes, la Chambre fait état du jeune âge de monsieur Talbi, ses regrets exprimés et son désir de rester dans l’industrie. A ce sujet, il a rappelé avec fierté avoir compléter avec succès son certificat en planification financière! On n’est pas à une incohérence près!

J’aimerais bien entendre les commentaires des dirigeants d’Investors à son sujet !

«…Sylvain Théberge, porte-parole de l’AMF, souligne d’entrée de jeu que la personne qui offre un placement doit être inscrite auprès de l’Autorité et qu’il ne faut jamais lui remettre de chèques libellés à son nom personnel, ni d’argent comptant. Il ne faut pas non plus donner à la personne qui offre un placement des renseignements personnels tels qu’un numéro d’identification personnel (NIP) et son numéro d’assurance sociale (NAS). …» Pour le NIP de sa carte de guichet on comprend, mais le NAS, ce qu’il raconte c’est PAS FORT !

Monsieur Théberge ne sait peut-être pas que TOUS les conseillers, planificateurs et le personnel de TOUTES les institutions financières sont obligés pour ouvrir un compte, de demander des documents de nature personnelle comme le permis de conduire, le passeport etc., et un chèque annulé. Le NAS est primordial, car un placement LÉGAL va déclarer ses intérêts, dividendes et gains à l’Agence du Revenu et au ministère du Revenu du Québec.

Plus que ça, pas de NAS=pas de REER. Eille, on ouvre un compte de placement pas un abonnement au club vidéo! Toutes ses précautions ont été exigées par l’AMF et là, il vient dire aux médias que les gens ne doivent plus s’identifier et fournir ce que l’AUTORITÉ exige des professionnels de la finance !!!???

Dans le communiqué de presse de l’AMF, on dit qu’il ne faut pas donner son NAS à un inconnu. C’est pas le yable plus clair! Les 12 000 caissières de Desjardins sont des inconnues. Les 25 000 conseillers d’Investors sont des étrangers. Je ne sais pas pour vous, mais moi je ne vais jamais à la chasse avec les 35 000 employés de RBC.
L’AMF manque encore une belle occasion de préciser que la majorité des cas de fraude sont l’oeuvre d’imposteurs. J’affirme que les conseillers et employés des financières sont honnêtes et intègres à 99,75%. Le dernier rapport de la Chambre de Sécurité financière (le bras de formation et de déontologie de l’AMF) fait état en 2008 de 79 individus sur 31 500 qui ont fait dû faire face au comité de discipline. Il a été démontré que leur conduite était suffisamment répréhensible. Il y a donc 0,25% de pommes pourries chez les conseillers supervisés par la Chambre de sécurité financière. Oui, il y a place à l’amélioration, mais sachez que ce taux de «pas d’allures» est un des plus faibles.
À titre de comparaison, sur 17 477 membres de l’Ordre des comptables agrées en 2008-2009, 153 plaintes se sont transformées en accusations d’infractions de toutes sortes. Le ratio de moutons noirs chez les CA est donc de 0,87%. Est-ce que l’Ordre des CA nous met en garde contre les comptables véreux? Est-ce que le Barreau nous demande de changer de trottoir devant une toge pas repassée?

Quotidiennement, on est bombardé par des pubs sur Google qui vantent aussi des méthodes miraculeuses d’investissement. Au Québec, depuis 6 mois Ratio-Capital nous harcelait nuits et jours avec des offres de rendements herculéens. On ne proposait rien de moins que 29, 39 ou 47% par ANNÉE ! En ratissant leur site, j’ai constaté que les promoteurs y allaient fort et n’étaient inscrits dans aucune catégorie de permis de l’AMF. Je ne pouvais laisser ça lettre morte, je me suis dit que comme conseiller, j’en avais assez de passer pour un clown lorsque des imposteurs s’improvisaient financiers et travaillaient hors des contrôles. Avant la fin septembre, l’AMF m’a fait parvenir une confirmation écrite m’avisant qu’ils enclencheraient une enquête sur le site et les pratiques de Ratio capital. Le 11 février 2010, l’AMF a fait bloquer les activités de ces pseudo conseillers en qualifiant d’illégales leurs activités.

Ainsi, Christophe Leconte et Denis Hamel induisaient les consommateurs en erreur en utilisant des modèles mathématiques créés en 2004 pour simuler les rendements depuis 1997 ! Et pour solliciter les épargnants par Internet. Concrètement ils invitaient les gens à les payer pour suivre leurs directives d’investissements dans l’institution de leur choix. On exigeait 1% sur leurs actifs par année plus 15% sur les gains. En étudiant de près leurs démarches, l’Autorité des Marchés Financiers a conclu que les promoteurs contrevenaient sciemment à la loi par l’élaboration d’une structure qui visait… à contourner l’application des contrôles légaux. En invoquant la protection du public, et avec raison, on a ordonné la fermeture du site Ratio capital.

Premièrement si on investit dans ce genre de véhicule de placement, on doit avoir des convictions ou d’autres considérations que le rendement. Vous prendriez simplement un fonds de placement d’obligations parmi les plus poches, à la banque la plus poche et vous auriez un meilleur résultat. On cotise à ces fonds de capital de risque pour économiser plus d’impôt d’ABORD et ensuite pour ses valeurs d’entraide et de coopération. Il est vrai que ses fonds réussissent à sauver des emplois ou encore à en créer. Certains vont jusqu’à prétendre que ce sont des fonds ÉTHIQUES. Hum? Scusez-moi, mais l’éthique dans les grandes centrales syndicales fait parfois autant défaut que chez le plus vilain banquier de mes deux…

Notez que les deux fonds sont très semblables et ont tous deux un plafond annuel de cotisation de 5000$ par individu. Revenons aux motivations qui poussent un individu à contribuer à un fonds de travailleurs: les réductions d’impôts et les valeurs… Alors, c’est 2 à 0 pour la CSN.

Cette année le fonds CSN offre une réduction supplémentaire d’impôt de 10% par rapport à son cousin matamore. Cela donne une réduction d’impôt de plus de 40% par rapport à un REER ordinaire. Pourquoi? Dans le budget 2009-2010, le gouvernement du Québec a haussé le crédit d’impôt offert aux actionnaires du Fondaction jusqu’à ce qu’il atteigne une capitalisation totale de 1,25 milliard. Ce coup de pouce supplémentaire ne durera certainement pas jusqu’au 1 er mars 2010. Avec un tel cadeau, la cible sera atteinte rapidement. Après cela, le crédit d’impôt redescendra à 30%. Fondaction CSN propose sur son site web un calculateur efficace qui vous permet de visualiser l’économie d’impôt totale engendrée par votre cotisation.

En ce qui concerne les «valeurs» qui incitent les investisseurs à privilégier les fonds syndicaux, je vois très mal pourquoi quelqu’un de sensible à la saine gouvernance et la transparence pourrait investir dans le Fonds FTQ. En ce qui me concerne, la corruption dans la construction, ça vient me chercher et ça m’horripile. La gang à Jocelyn Dupuis et les accointances avec les Hells, ça ne me dit rien qui vaille.

Rien ne me dit que les rendements du fonds FTQ n’ont pas été faussés par les factures gonflées de «Tony et ses tinamis». Savoir que les hauts gradés du fonds et de la centrale se font griller la bedaine sur le bateau d’un entrepreneur sans m’avoir invité, je ne le prends pas!

Que cette même centrale s’oppose à la tenue d’une enquête publique sur la corruption dans le domaine de la construction, ça c’est contre mes valeurs. On peut dire que la transparence… c’est pas leur fort! Je ne suggère à personne de mettre une seule cenne noire dans le fonds FTQ, tant et aussi longtemps que TOUTE la lumière n’a pas été faite sur les sombres liens qu’ils entretiennent avec des entrepreneurs aux méthodes «douteuses»! Un vieux principe de l’investisseur aguerri veut que l’on n’investisse que dans ce qu’on connaît très bien. À la FTQ on nous dit,: «Donne-moi ta cotisation pis mêle-toi pas de rien. C’est pas de tes affaires».
Ça, pis donner au Vatican, c’est  la même chose. J’n’embarque pas dans leur «patente»!

Leur bébelle est ben difficile à vendre cette année. Comprenez-vous maintenant pourquoi ils nous bombardent de pubs en disant qu’ils sont investis partout… et qu’il sont les plus fins?Que cette même centrale s’oppose à la tenue d’une enquête publique sur la corruption dans le domaine de la construction ça, c’est contre mes valeurs. On peut dire que la transparence… c’est pas leur fort! Je ne suggère à personne de mettre une seule cenne noire dans le fonds FTQ, tant et aussi longtemps que TOUTE la lumière n’a pas été faite sur les sombres liens qu’ils entretiennent avec des entrepreneurs aux méthodes «douteuses»! Un vieux principe de l’investisseur aguerri veut que l’on n’investisse que dans ce qu’on connaît très bien. À la FTQ on nous dit,: «Donne-moi ta cotisation pis mêle-toi pas de rien. C’est pas de tes affaires».
Ça, pis donner au Vatican, c’est  la même chose. J’embarque pas dans leur «patente»!

Leur bébelle est ben difficile à vendre cette année. Comprenez-vous maintenant pourquoi ils nous bombardent de pubs en disant qu’ils sont investis partout… et qu’il sont les plus fins?

À première vue, selon le site de l’AMF, les prêts de nature personnelle ne sont pas couverts par le fonds d’indemnisation des services financiers. On peut dire que l’industrielle Alliance ne l’a pas eu facile cette année. Rappelons que le fraudeur Normand Burns a été aussi à l’emploi de l’assureur de Québec. Entre 1995 et 2006, il a soutiré plus de 4 millions de dollars à ses clients. Le premier décembre dernier, il a été condamné à 4 ans de pénitencier. Je veux bien croire que l’organisation est malchanceuse, mais il y a certainement lieu de revoir les règles de contrôle et de conformité de ses employés. A ne pas douter, les conseillers rattachés à Investia et Industrielle Alliance vont vivre un pénible temps des fêtes. Le climat était déjà malsain, ils n’avaient pas besoin de cette nouvelle tuile.

Voici d’abord le bonhomme 7 heures qui croit que les Mayas ont raison et la fin du monde se prépare…

Paul Dontigny Jr: « …Nous sommes à nouveau dans un contexte où un krach est possible.  Où un marché Bear violent comme celui de 2008 est possible, où une grande dépression est possible et où une déflation comme celle du Japon depuis 1989 est possible.  le marché boursier choisi d’ignorer ces scénarios et c’est pourquoi je (et beaucoup d’autres) considèrent que le rendement potentiel ne vaut pas le risque, à part pour les spéculateurs comme les hedge funds qui transigent à la minute. Je suis surpris qu’autant d’investisseurs ne réalisent pas le danger.  Je ne  parle pas de l’opinion ici.  Certains pensent que le bas a été atteint et d’autres croient que le bas sera 60% à 75% plus bas.  Non, je parle ici du FAIT que tous devraient réaliser que le danger, que la probabilité d’une baisse soutenue pour plusieurs années est possible…. »

Ensuite, voici le jovialiste Bernard Mooney qui estime que:

« … L’histoire nous montre aussi qu’il y a encore du potentiel à court terme. Ce potentiel repose sur plusieurs facteurs. Les politiques monétaires restent accommodantes, et la situation économique continue de s’améliorer. Mais surtout, d’abondantes liquidités sont toujours stationnées dans des comptes qui rapportent des intérêts dérisoires. Les placements dans les fonds monétaires américains totalisaient 3 310 G$ US au 14 septembre. Ils ont diminué depuis le record de 3 575 G$ US atteint le 4 mai dernier, mais ils restent très élevés. Les investisseurs institutionnels ont réduit leur encaisse de seulement 5 % par rapport au sommet de 2 562 G$ US du 1er juin. C’est un océan de liquidités qui ne fait que commencer à se déployer en Bourse… »

La différence entre ces deux observateurs est tout de même d’une évidence crasse. Monsieur Mooney a des arguments. Des statistiques, des faits, des citations… Monsieur Dontigny a peur d’avoir peur. A croire qu’il doute de sa capacité de sélectionner des sociétés. Le plus étonnant? Mooney est journaliste et Dontigny… est gestionnaire.

Il faut dire que monsieur Dontigny semble avoir une prédilection pour les obligations, ce qu’il ne manque pas de rappeler dans ses points de vue redondants! Je n’ai pas vu le score global que sa firme PDJ récolte pour ses clients. Cependant, j’ai trouvé étonnante la feuille de route d’un gestionnaire qui a autant d’enthousiasme que Bernard Mooney.

Rohit Seghal gère des actions de croissance pour le compte des fonds Dynamique. Ses 3 mandats ont connus des rebonds spectaculaires mais, à long terme il réussit également à surclasser les indices …à moindre risque. Le cumulatif annuel de son fonds équilibré est de 30,8%. Son fonds d’actions, 46% et son fonds de couverture est maintenant au hausse de  138% debut janvier 2009. A ce sujet en 2008, la firme Lipper a récompensé monsieur Seghal en désignant son fonds premier de sa catégorie en Amérique du nord. Depuis 2004, il dégage 26,5% par an (en incluant la déconfiture de 2008).

Quel lecture fait-il des indicateurs économiques et financiers pour les mois à venir?

Il croît que le marché des actions débute une période haussière de 24 à 36 mois. La croissance à venir pourrait ajouter 30 à 35% aux niveaux actuelles.
Les opportunités d’investissements ne sont pas linéaires, les replis à venir serviront de portes d’entrée. Il apparaît maintenant évident que sur l’échiquier mondial, les consommateurs chinois ont pris la relève des américains.

Les marchés émergents transforment la mappe monde financière. Le Canada est en position privilégiée pour profiter de la croissance de ces nouveaux géants. Nous avons les ressources indispensables à ses pays. Les évaluations des titres des marchés canadiens et américains sont encore bien en-deçà des niveaux de 2008 (avant la chute de Lehman brothers). En raison de la faiblesse des taux directeurs et de la piètre opportunité offerte par les obligations, les marchés boursiers vont produire des rendements au-dessus de la moyenne.

À court terme, les bénéfices surprises deviendront les catalyseurs des rebonds boursiers. Le 3e trimestre nous réserve des surprises très intéressantes
Rohit Seghal est encore très optimiste à propos du Canada et des marchés en émergence. Aussi, voici selon lui, les secteurs qui devraient mieux s’en tirer.

o        Commodités et énergie

o        Agriculture

o       Infrastructure

o        Technologie

Enfin, avant tout il convient de sélectionner de bonnes entreprises bien capitalisées. Elles deviennent des occasions de premier plan.